韓国金融投資協会は2025年1月から韓国店頭株式市場（K-OTC）を通じて上場廃止企業の株式取引を期間限定で支援する。これに歩調を合わせ、参加証券会社も上場廃止企業の株式取引に向けた売買方式などの内規整備に順次着手している。
一例として未来アセット証券は9日に改定した「K-OTC投資家留意事項」を2025年1月2日から施行すると告知した。この留意事項には上場廃止企業部の新設に伴う気配値の受付方式および基準価格の算定方式などが新たに盛り込まれた。
韓国金融投資協会は2025年1月、金融当局の「上場廃止制度改善方案」の後続措置としてK-OTC内に上場廃止企業部を新設した。これはKOSPI・KOSDAQで上場廃止となった企業の株式取引を投資家保護の観点から6カ月間支援する措置である。上場廃止基準が強化され株式市場から退場する企業が増える可能性が高まったことを踏まえ、関連株式を保有する一般投資家に対し、上場廃止後も容易に株式を取引できるプラットフォームを提供する狙いだ。
2025年から毎月上場廃止となる銘柄は翌月にK-OTC上場廃止指定企業部へ新規指定される。当該銘柄に指定されるには、▲直近決算の財務諸表に対する監査意見が適正または限定（監査範囲制限による限定は除外）であること▲株式の譲渡に問題がないこと▲不渡り発生など企業の存続に影響を及ぼすイシューと無関係であること、など一定の条件を満たす必要がある。
指定された銘柄は、K-OTCサービスを提供する証券会社のホームトレーディングシステム（HTS）・モバイルトレーディングシステム（MTS）で取引が可能だ。
今回のK-OTC上場廃止株式の売買サービスは既存の参加証券会社すべてが提供する予定である。現在、未来アセット証券を含むメリッツ証券、キウム証券など国内外35社の証券会社がK-OTC市場に参加している。
上場廃止銘柄の基準価格は、上場廃止前の最終取引形成日の終値と、上場廃止前の直近3取引形成日の終値を算術平均したもののうち小さい方で決定される。初回の売買開始日には基準価格の±30%の値幅制限が適用され、その範囲内で気配を受け付けることができる。
6カ月後に取引支援は終了するが、韓国金融投資協会が引き続き取引しても適切だと判断した企業は指定企業部を通じて継続的に取引を支援する方針だ。
ただしK-OTC市場は近年低迷しているため、市場の安定性と支援の実効性に対する懸念も提起されている。2021年に56億ウォンを上回ったK-OTCの日次平均売買代金は昨年は26億3,000万ウォンへと半減した。
2025年（1月2日〜12月15日）の日次平均売買代金は20億4,200万ウォンで、前年より22%さらに減少した。取引銘柄数も年初の137銘柄から127銘柄へ減った。
未来アセット証券は先週告知した改定案で「K-OTC市場は規制が最小化された市場であり、当該市場に登録されたという事実が優良企業であることを担保するものではないので、これを考慮して投資判断を行うべきだ」と説明した。
これに関連して、韓国金融投資協会は市場の信頼向上と投資家保護の観点から9月、K-OTCの登録解除を申請する企業に関し、韓国金融投資協会会長が定める事項として施行細則を整備した。関連企業は登録解除を申請する前に投資家に株式を公開的な方法で売却する機会を付与しなければならず、登録解除日基準で筆頭株主などが当該銘柄の発行株式総数の75%以上を保有していなければならない。
金融投資業界の関係者は「（上場廃止株の取引が）制度改善方案の後続措置である以上、K-OTC参加証券会社はシステム上すべて反映していると理解している」としつつ、「ただし取引活性化など実効性を高めるための補完策も必要だ」と述べた。