韓国投資証券は11日、ロッテチルソンに関し、海外子会社の収益性改善が来年から本格化すると分析した。投資意見は「買い（Buy）」を維持し、目標株価は16万円を維持した。前営業日のロッテチルソンの終値は12万9500ウォンである。
韓国投資証券はロッテチルソン海外子会社の2026年業績として、売上高1兆7026億ウォン、営業利益956億ウォンを見込んだ。いずれも前年同期比でそれぞれ8.9%、39.0%増加した数値である。
カン・ウンジ韓国投資証券研究員は「2024年から進めてきた収益性改善プロジェクトが2025年3四半期に終了し、工場統廃合などの一時費用支出が終わって本格的に収益性が改善する」と述べ、「中長期的な観点では海外ボトリング事業の地域拡大が今後の外形成長と海外売上高比重の増加に寄与し得る」と展望した。
とりわけフィリピン法人（PCPPI）の収益性改善が際立つとみた。カン研究員はPCPPIの来年度売上高を前年同期比6.4%増の1兆1504億ウォン、営業利益は120%増の301億ウォンと推定した。
5年ぶりの安値を記録した原糖価格もロッテチルソンの収益性改善にプラスだ。カン研究員は「足元、主要な原糖生産国であるブラジルとインドの作況好調で原糖供給の増加が見込まれ、原糖価格が下落中だ」と述べ、「最近のウォン安で輸入原材料の原価負担は上昇したが、ウォン投入価格基準で2026年の原糖価格は2025年比で二桁以上の下落となる見通しだ」と分析した。ブラジルとインドは昨年と今年の基準で世界の原糖生産量のうちそれぞれ24.2%、15.5%を占める。
韓国投資証券はロッテチルソンの2026年業績として、売上高は前年同期比5%増の4兆2339億ウォン、営業利益は25.4%増の2344億ウォンと予想した。
これは海外子会社の業績改善だけでなく、販管費削減と原材料調達の効率化を通じて国内の飲料、酒類事業の収益性改善も寄与した業績である。
ただしカン研究員は「今年4四半期の業績は希望退職関連費用と長期従業員給付に係る引当金など一時費用が反映され、不振な業績を記録する見通しだ」とし、「短期的な株価ボラティリティの拡大に注意が必要だ」と述べた。