韓国の格安航空会社（LCC）がコロナ後も赤字と資金難から抜け出せず、これらを買収した親会社まで「底の抜けた桶」に資金を注ぎ込む状況が続いている。数年にわたり赤字が積み上がるLCCに巨額資金を継続的に投じることで、親会社の財務状況まで揺らぎかねないとの懸念が高まっている。
電子部品メーカーのDAPは先月に続き今回も子会社エアロケイホールディングスの第三者割当増資に参加する。先月の100億ウォンに続き、今回は500億ウォンを追加投入するという。エアロケイホールディングスはこの資金を再び子会社エアロケイ航空の運転資金として使う予定だ。
ファッション・化粧品販売を主力事業とするデミョン化学グループは2022年、系列のDAPを通じてLCCのエアロケイ航空を買収した。当時300億ウォンを投じて筆頭株主となったが、3年が過ぎた今、エアロケイ航空は完全な債務超過の状態だ。
DAPが増資による支援とは別に400億ウォン近い貸付金も拠出しているが、買収当時より財務状況はさらに悪化した。
DAPはエアロケイ買収前までは年間100億ウォン近い営業利益を計上していたが、エアロケイ航空を買収した翌年に赤字へ転落した。DAPの自己資本規模は2022年末の1100億ウォンから2024年末の453億ウォンへ縮小し、今年9月末時点ではマイナスに転じた。
DAPの株価も買収前の4000〜5000ウォン台から現在は2000ウォンを下回り、半値となった。
もう一つのKOSDAQ上場企業であるWINIXも、LCCのパラタ航空（旧フライ江原）を買収して以降、資金の注入が続いている。WINIXは昨年、再生手続き中だったフライ江原の持ち分を200億ウォンで買収した後、運転資金を支援してきた。
これまでにWINIXがパラタ航空に貸し付けた資金だけで700億ウォンに達するが、先月、既存の貸付金を第三者割当増資の新株取得代金としてデットエクイティスワップした。債務超過に陥った系列会社を救う目的だったが、業績の改善は遠い。WINIXの株価も引き続き下落している。
LCCの業況は今年大きく悪化した。供給過剰による消耗戦に加え、ウォン・ドル相場の急騰が重なり、チェジュ航空・ティーウェイ航空・ジンエアー・エアプサンの上場4社はいずれもコロナ禍以降で最大の赤字を記録している。
LCCの業況不振は当面続く可能性が高い。これら親会社の財務構造もさらに悪化する恐れが大きい。ハンファ証券のパク・スヨン研究員は「中・短距離路線の需要は減ったのに供給は増え、競争が激化した」と述べ、「季節性の要因に為替まで重なり、業績不振が当面続くだろう」と語った。