国内株式市場のラリーで蚊帳の外だった中小型建設株が急騰している。韓国政府の公営住宅供給政策で中小建設会社が恩恵を受けるとの期待が関連銘柄にも温かい気流をもたらしたためだ。ただし中小型建設株は時価総額が小さく投機性資金が流入する場合が多いため、投資には注意が必要だという助言が出ている。
10日韓国取引所によると、国土交通部が11月26日に「9.7住宅供給拡大方案の後続措置」を発表して以降、中小型建設会社の株価が急騰した。この期間（11月27日～12月9日）に中小型建設会社のサンジ建設とILSUNG Construction、Dongsin Constructionの株価はそれぞれ108.31%、83.32%、39.20%上昇した。これら銘柄の株価が急騰すると、投資警告銘柄に指定される場面もあった。
同期間に韓信工営と錦湖（クムホ）建設の株価もそれぞれ19.83%、8.23%上昇した。大手建設会社である現代建設（11.80%）とサムスン物産（8.85%）の株価上昇率より高かった。
韓国政府は2026年に限って首都圏で2万9000戸規模の公営住宅を供給する予定だ。2030年までに首都圏で合計135万戸の住宅を着工することを目標としている。
韓国政府の公営住宅事業には大手建設会社よりも中小型建設会社が積極的に参加する見通しだ。公営住宅建設事業は住宅供給という目的上、工事費と分譲価格が高くなく、大手建設会社が参加する誘因が乏しいためだ。一方で安定的なキャッシュ確保が重要な中小型建設会社はこの事業に積極的に参加するとみられる。
パク・セラ信栄証券研究員は「景気は依然として低迷しているが、来年は建設投資が増えるとの期待が反映され、中小型建設株の株価が急騰した」と述べ、「公共の比重が拡大する分、高い収益より安定性を追求する中小型建設会社の恩恵が大きいだろう」と語った。
公営住宅事業を通じて業績改善を果たした代表的な事例が錦湖（クムホ）建設である。公営住宅事業を主力とする錦湖（クムホ）建設は今年、公営住宅供給事業を1兆7776億ウォン規模で受注した。これは前年比で1兆1292億ウォン増加した数値だ。
錦湖（クムホ）建設の今年第3四半期の売上総利益と営業利益はいずれも前年第3四半期比でそれぞれ1604億ウォン、1728億ウォン増加し、黒字転換に成功した。キム・ソンミ新韓投資証券研究委員は「2024年以降、建設原価が安定し、外注費が下落しながら原価改善効果が表れた」と述べ、「一部の公営住宅受注の増加により大手より速く回復している」と明らかにした。
ただし業績改善と公営住宅事業の効果で中小型建設株の株価がざわついているものの、投資には注意が必要だという助言が出ている。長らく割安評価だったこれら銘柄は時価総額が小さいため、投資資金が少し流入しても株価が大きく変動しやすいからだ。
ある業界関係者は「一部銘柄では投機性資金の流入も捉えられる」とし、「企業の業績と成長性を見極めて投資すべきだ」と語った。