メリッツ証券は8日、サムスン電機について、積層セラミックコンデンサー（MLCC）とABF基板全般で人工知能（AI）モメンタムが強まっていると評した。同時に投資判断「買い（Buy）」を維持し、目標株価を従来の28万円から31万円へと引き上げた。前営業日サムスン電機の終値は26万3000ウォンである。
ヤン・スンスメリッツ証券研究員は、サムスン電機が来年、ITセット中心からAIインフラの中核恩恵銘柄へのポジショニング転換を加速し、漸進的なリレーティング局面を続けると展望した。
ヤン研究員は「AIサーバー向けMLCCは構造的な需要超過の流れの中で、超小型・大容量技術が同時に求められる製品特性上、サムスン電機とムラタ中心の寡占構図が維持される見通しだ」と述べ、「ムラタがAIサーバーのベースボード1台当たりのMLCC搭載数量を従来の1万〜1万5000個から1万5000〜2万個に引き上げたことも、市況の強さを裏付ける」と説明した。
パッケージソリューション事業部の業績改善も期待される。ヤン研究員は「来年のパッケージソリューション事業部はABF基板中心の成長に支えられ、3年ぶりに2桁の営業利益率を回復するだろう」とし、「とりわけAI向けABF基板は大面積化と層数増加により需給の不均衡が深まり、主要原材料であるT-Glassの供給不足が続くことで、価格上昇圧力が一段と強まる」と語った。
一方、メリッツ証券はサムスン電機の今年第4四半期の売上高が2兆8000億ウォン、営業利益が2282億ウォンを記録すると推定した。いずれも前年同期比でそれぞれ14.9%、98.4%増の規模である。
ヤン研究員は「通常の第4四半期とは異なり、年末の在庫調整ムードは感知されない」と述べ、「AIサーバーと車載向けを中心に高稼働率が続くだろう」と語った。