金・銀・銅の価格が同時に過去最高値を更新し「トリプルラリー」を演じている。米国の利下げ期待に加え、AI産業の拡大に伴う実需の増加が上昇を下支えしている。ただし、コモディティ特有の急騰落によるボラティリティが拡大しているだけに、投資時の注意が必要だとの指摘が出ている。
5日コスコムETFチェックによると、지난1カ月（11月28日〜12月4日）「韓国投資証券 銀先物」上場投資証券（ETN）は23.82%上昇し、全ETFの収益率で1位となった。「KODEX 銀先物(H)」（20.73%）と「TIGER 銅現物」（6.71%）などのETFもコモディティ商品の収益率上位に名を連ねた。
足元で金、銀、銅などコモディティ価格が一斉に跳ねる「トリプルラリー」が現れている。米経済メディアのマーケットウォッチによると、銀先物価格は今月1日、オンス（31.1g）当たり59.14ドルと過去最高値を付けた。銅先物は7月にポンド当たり5.8195ドル、金先物は10月にオンス当たり4359.40ドルまでそれぞれ上昇し高値を更新した。3つの金属先物価格が同一年にいずれも最高値を更新したのは1980年以降45年ぶりである。
米国の利下げ期待が高まりドルが弱含むなか、金価格の上昇基調が続いている。これに加え景気減速懸念で株式市場のボラティリティが拡大すると、安全資産選好の心理が強まり金需要が一段と増えた影響も大きい。
ファン・ビョンミンNH先物研究員は「結局、金は代表的な安全資産であると同時に唯一のインフレヘッジ資産だ」と述べ、「米国の中央銀行である連邦準備制度（FRB・連邦準備理事会）が政策金利の引き下げを試みる場合、関税の余波でインフレの可能性を高めることがあり得る」と語った。
銀と銅の価格急騰の核心的な原動力は産業需要の拡大である。
銀は総生産量の約半分が電気・電子・太陽光などの産業用として消費され、特に二次電池と太陽光パネルで不可欠な素材として使われることで需要が急増し、供給が追いつかない状況が続いている。
銅はAIブームの最大の受益コモディティとされる。AIデータセンターのメインボード・GPU・ストレージなど電力供給経路の大半が銅で構成され、発熱問題を解決する冷却設備にも銅が大量に使用されるためだ。
専門家は金・銀・銅の強含みが来年上期まで続く可能性が高いと見ている。グローバルな流動性拡大とドル安、地政学的リスクが複合的に作用するうえ、産業需要も堅調だからである。グローバル投資銀行のUBSは、来年上期に金価格がオンス当たり最大4900ドルまで上昇し得ると分析した。
銀と銅の価格も友好的な流れが見込まれる。UBSとバンク・オブ・アメリカ（BoA）は、構造的な供給不足とインド市場での需要拡大を根拠に、銀価格がオンス当たり60ドル台まで上がり得るとみている。銅もAIインフラ投資の増加と主要産地の生産支障で在庫が急速に減少しており、上昇圧力が続くとの分析が出ている。
ただしコモディティの特性上、供給変動に伴う価格の急騰落には注意すべきだとの指摘もある。証券会社の鉄鋼担当研究員は「銅や銀など主要コモディティは、関税の調整やサプライチェーンの変化により価格ボラティリティが拡大する場合が多い」と述べ、「実際に7月、精製銅が関税から除外されると、銅価格が1日で20%を超えて急落した事例がある」と語った。