トークン証券発行（STO）法案が国会常任委員会を通過するなど法制化に加速がつくなか、証券会社もトークン市場の開幕に合わせて迅速な体制整備に乗り出している。主要証券会社は別途タスクフォース（TF）を新設したり関連部門を強化し、トークン市場への参入を準備している。
8日、金融投資業界によると、先月27日に国会政務委員会を通過した資本市場法および電子証券法改正案は、トークン証券の発行・流通の法的根拠を整えたものであり、来年から本格的な市場活性化が見込まれる。
STOは証券型トークンの発行を意味し、不動産・美術品などの実物資産をブロックチェーン基盤の電子証券に転換して小口投資と取引を可能にする。
DB証券と韓国投資証券、メリッツ証券、未来アセット証券など主要証券会社は、STO市場の開幕を前に新たな組織を相次ぎ設けている。
とりわけDB証券は先月「デジタル資産新事業推進チーム」を新設し、2〜3人の専任人員を投入した。このチームはSTO発行事業を専担し、初期事業計画の策定と基礎資産の選定作業に集中している。
DB証券関係者は「まだ法制化は完了していないが、実物資産のカストディー・管理を行う信託会社と協業し、不動産・美術品などの基礎資産を発掘し、既存の企業金融部門とも連携して多様なアセットクラスを検討中だ」と明らかにした。
韓国投資証券も今年3月から「仮想資産TF」を新設し、トークン証券と仮想資産の担当業務を進めている。韓国投資証券関係者は「ステーブルコインやトークン証券の組織があり、当該組織で商標権登録やビジネス関連の内容を検討中だ」と述べた。
7月にメリッツ証券はデジタル資産担当部門を設け、STOを含む新規事業関連の業務を進めている。未来アセット証券も同時期に「デジタル資産事業本部」を立ち上げ、STOの制度化に備えている。同部門では米国など先進市場でのSTO制度化が市場にどのような影響を及ぼすかなどを調査する業務を担っている。
新組織やTFを新設していなくても、証券会社は既存部門の中でSTO関連事業を推進し、STOの制度化に備えている。NH投資証券の場合は既存の「デジタル営業部」で、大信証券は「プラットフォームソリューション部」でSTO関連事業を担当している。
まだSTO法案の具体的内容がすべて確定したわけではないが、証券会社は対応可能な領域からSTO市場のシェア拡大に動いている。
証券会社はSTO関連のコンソーシアムにも積極的に合流している。STOの流通は店頭取引所（流通プラットフォーム）で行われるが、当該流通プラットフォームに選定されるための店頭取引所予備認可には現在、▲KDX（韓国取引所）主導コンソーシアム ▲ルセントブロック ▲NXT（Nextrade）コンソーシアムの計3社が申請した状況だ。
証券会社はこれらコンソーシアムに合流し、市場インフラの構築に参画している。KDXには未来アセット証券・KB証券・キウム証券・メリッツ証券・Hanwha Investment & Securitiesなど20余りの証券会社が参加する。
ただしSTO関連法案の内容がすべて具体化したわけではない。現在の法案はSTOの発行と流通の根拠を整えたものの、具体的なSTOインフラや投資上限などに関する内容は示されていない。
証券会社も具体的な法案が整ってこそ事業企画に着手できるとの立場だ。メリッツ証券関係者は「確実なガイドラインや法制化がなければSTO事業を進めることはできず、まだ事業は具体化していない」とし、「韓国取引所コンソーシアムへの参加以外には、まだ確実なことはない」と明らかにした。
未来アセット証券関係者は「市場にトークン証券が発行されれば、証券会社は市場参加者が取引できるトークン証券を作るか、流通市場で上場されたトークン証券を自由に売買できるようにする役割を担うと期待している」と述べたうえで、「まだ法制化されていないため、発行と流通の側面で何ができるのかを具体化するのは難しい。ガイドラインが出るまでは見守る必要がある」と語った。
一方、STO法案は今月の本会議で最終可決されれば、施行令など細部規定を整える段階に入る見通しだ。共に民主党は今月10日に臨時国会を招集すると明らかにした。
監督規定やインフラ整備に関する不確実性が解消されれば、分割投資業界の商品・事業モデルと証券会社間の市場先取り競争が活性化すると見込まれる。