KB証券がサムスン電機の利益急回復を予測目標株価35万ウォンに引き上げ

KB証券は4日、サムスン電機に関して急速な利益改善の流れが期待できると評価した。同時に投資判断「買い（Buy）」を維持し、目標株価を従来の30万円から35万円へ引き上げた。前日のサムスン電機の終値は26万1000ウォンである。

KB証券は、サムスン電機が今年第4四半期（10〜12月）に売上高2兆8700億ウォン、営業利益2284億ウォンを記録すると推定した。いずれも前年同期比でそれぞれ15%、99%増の規模であり、閑散期にもかかわらず繁忙期並みの業績を記録するとの見方である。

イ・チャンミンKB証券研究員は「最近、ウォン・ドル相場の高止まりが続くなか、人工知能（AI）サーバーや車載向けなど高付加価値部品の比重が増加しており、慢性的な季節性は薄れる見通しだ」と述べ、「これにより積層セラミックコンデンサー（MLCC）とパッケージング基板などAI発の恩恵を受ける事業部の収益性が上半期水準を上回るだろう」と語った。

来年からはMLCCとパッケージング基板事業部がAIがもたらす「スーパーサイクル」の効果を享受するとの見立てである。

MLCCは製品ミックス改善の効果が速やかに表れる一方で、早ければ来年上半期から一部品目での値上げも可能と見込まれ、それに伴うレバレッジ効果が期待される。パッケージング基板も、今年は60%台の稼働率が来年には80%台、2027年には90%台まで改善する見通しである。

同研究員は「フロント需要と収益性が低調なPC向けFC-BGAの空白を、ネットワーク・サーバー向けの高付加価値基板が埋めると推定する」と述べ、「これに伴い急速な利益改善の流れが見込まれる」と説明した。同時にサムスン電機をIT部品セクターの最有力銘柄に挙げた。