新韓投資証券は4日、斗山ボブキャットがドイツの建設機械製造企業を買収するとの報道が伝わったことについて、買収の成否にかかわらず前向きな戦略転換だと評価した。斗山ボブキャットの前日終値は5万9300ウォンである。
前日、斗山ボブキャットがドイツの建設機械専門メーカーであるバッカーノイソンの買収を推進しているとの報道があった。斗山ボブキャットは公示を通じて「検討中だが決定した事実はない」との立場を明らかにした。
バッカーノイソンは1848年設立のドイツ企業で、2007年にドイツ・フランクフルト証券取引所に上場した。斗山ボブキャットと同様の小型建設機械製品を中心に、都市建設、リモデリング、造園、小規模作業などに適した機種群のラインアップを保有している。
前年の売上高は22億4000万ユーロ（韓国ウォンで約3兆8000億ウォン）を記録した。2025年3四半期の売上高は5億5000万ユーロ、営業利益は4000万ユーロで、営業利益率は7.5%である.
イ・ドンホン新韓投資証券研究員は「バッカーノイソンは斗山ボブキャットと同様に小型機のフルラインアップを保有している」と述べ、「主要製品はローダー（SSL、CTL）が主力の斗山ボブキャットと異なり、バッカーノイソンはテレハンドラー、小型ホイールローダーが主力だ」と説明した。
バッカーノイソンは5兆ウォンのバリュエーションで買収が取り沙汰されている。同研究員は「大株主持ち分63%の買収3兆ウォンは斗山ボブキャットの時価に比べて高いが、経営権プレミアムを勘案すれば妥当だ」とし、「斗山ボブキャットの時価は競合に比べてディスカウントされている」と分析した。
小型建設機械市場は先進市場が中心で、北米市場に次いで欧州市場が大きい。同研究員は「斗山ボブキャットの売上比率は北米70%、欧州20%、その他10%水準であり、欧州市場攻略の良い布石だ」と分析した。
同研究員は「買収の成否とは無関係に前向きな戦略変更だ」とし、「これまで着実に事業規模を拡大してきたが、潤沢な現金同等資産を保有しながらも大型のM&A（合併・買収）には消極的だった」と評価した。
新型コロナのパンデミック以降、北米市場でピークアウトが到来した局面で戦略的な成長が必要な時点だと説明した。同研究員は「2024年のガバナンス再編と不成立の混乱を経て、斗山ボブキャットのための投資可能性を示すだけでもディスカウント率縮小の出発点だ」と分析した。