二次電池設備企業のJeil M&Sが上場から1年半で流動性危機に直面し、2月に発行した転換社債（CB）の元利金を延滞した。KOSDAQベンチャーファンドや証券会社が大挙参加して引き受けたこのCBが、事実上の回収不能リスクに置かれたということだ。
2日、金融監督院の電子公示システムによると、Jeil M&Sは先月28日までに返済すべきだったCBの元金と利子206億6500万ウォンのうち、151億2761万ウォンを支払えなかった。元利金135億5000万ウォンと利子15億7700万ウォンである。
Jeil M&Sは年初、運転資金の調達のため、ポーカス資産運用、A1資産運用、タイガー資産運用のファンドとサムスン証券、新韓投資証券などに総額190億ウォン規模のCBを発行した。ここに利子約16億ウォンが上乗せされ、返済すべき金額は206億ウォンへと膨らんだ。
運用会社ファンドの引受規模は、▲A1資産運用36億ウォン（ファンド8本）▲GVA資産運用30億ウォン（ファンド5本）▲タイガー資産運用10億ウォン（ファンド2本）▲ポーカス資産運用5億ウォン（ファンド5本）の順だった。証券会社ではサムスン証券と新韓投資証券がそれぞれ20億ウォンで最も多く買い入れた。キャピタル会社ではJB우리キャピタルが20億ウォン、新韓キャピタルが10億ウォンを購入した。
問題はJeil M&Sの深刻な流動性悪化である。今年第3四半期の連結基準で同社の流動負債は4936億ウォン、流動資産は4214億ウォンで、短期債務返済能力が大きく低下している。資本合計はマイナス（-）410億ウォンで、すでに完全な債務超過状態に陥って久しい。
こうした危機状況が明らかになると、債権団は5月に「期限の利益喪失」を根拠にCBの早期償還を要求した。期限の利益喪失は、企業が財務危機に陥るか約定条件に違反した場合、元の満期に関係なく債権者が直ちに全額の返済を求められる条項である。これに対しJeil M&Sは債権団と協議し、満期前にCB全額を買い戻すことを決めたが、結局先月28日の償還期限までに55億ウォンだけ返済し、残額は返せなかった。
株式に転換して損失を抑えることも難しい。Jeil M&Sは4月に上場廃止事由が発生し、8カ月間取引停止の状態だ。転換社債は一般的に株価が転換価格を上回るときに転換して差益を実現するが、取引停止により転換自体が無意味になった。
CBを引き受けたある証券会社関係者は「取引停止状態のため転換権を行使してもエグジットが不可能だ」と述べ、「会社が完全な債務超過に陥っている状況のため、銀行などの優先順位の高い債権者が先に資産を取得すれば、劣後のCB投資家は回収が容易ではない」と語った。
追い打ちをかけるように、Jeil M&Sはこの日、水原回生（破産・再生）法院に再生手続を申請した。同時に会社財産の保全処分、包括的禁止命令も求めた。再生手続が開始されれば、会社のすべての債権に対する取立てと徴収が停止される。
一方、二次電池への期待感から昨年4月にKOSDAQ市場に上場したJeil M&Sは、公募株の申込で1438.96対1の高い競争率を記録した。申込証拠金は約9兆4971億ウォン、申込件数は48万6581件を記録し、市場の期待を集めた。
Jeil M&Sは、経営正常化計画と進行日程に従い対応する予定だと明らかにした。