この関連記事は2025年11月26日10時58分にChosunBiz MoneyMoveサイトに掲載された。
HanWool & Jeju（旧JEJU BEER）は昨年12月以来約1年ぶりに新たなオーナーを迎えた。昨年5月にDouble HM、昨年11月にHanWool Semiconductorへと最大株主が交代して以来1年半の間に3度目の大株主交代である。過去1年で実行した巨額の投資が失敗に終わり事実上不良化した状態で再び経営権が移転した格好だ。今回出資した組合の背後には最近収監されたとされるウォン・ヨンシク・Ocean In W会長（旧Chorokbaem Group会長）がいると伝えられている。
金融監督院の電子開示システムによればケイパートナース1号投資組合は第三者割当増資を通じてHanWool & Jeju의株式647万2491株を確保した。1株当たりの単価は1854ウォンで総額120億ウォン規模だ。25日付で代金の入金を完了しケイパートナース1号投資組合がHanWool & Jeju의最大株主に登場した。
HanWool & Jeju는クラフトビールのブームに乗り2021年にKOSDAQ市場に上場したが、その後業績が悪化しオーナーが相次いで交代している。昨年5月に経営難で自動車修理と部品流通を行う企業であるDouble HMに会社が売却されたことを皮切りに、6カ月後の昨年12月に再び半導体検査装置企業のHanWool Semiconductorが最大株主になった。
HanWool Semiconductorは当時JEJU BEERだった社名をHanWool & Jejuに変更しビール醸造以外の事業多角化に乗り出したが成果はなかった。今年初めから冷凍キンパ製造会社オルゴッ、ベンチャーキャピタルKIBベンチャーズ、リート運営会社STAR SM REITなどを相次いで買収したが実際の事業性改善にはつながらなかった。
この期間に大規模な資金を投じたにもかかわらず会社の業績はむしろ悪化した。昨年末時点で約104億ウォンに達していた現金性資産は今年第3四半期時点で53億ウォン程度にほぼ半減した。減少した現金性資産の大部分は投資性資産に充てられたと見られる。HanWool & Jeju의その他流動金融資産は同期間で27億ウォンから136億ウォンへ約5倍に増加した。事実上会社の財務戦略が事業よりも投資に偏っていたことを意味する。
それにもかかわらず投資の収益どころか損失のみを抱えている。HanWool & Jejuが50億ウォンを投じたオルゴッは昨年の当期純損失が7億4400万ウォンを記録し事実上投資収益を期待し難い状況だ。社名をJKベンチャーに変えたKBIベンチャーズも目立った活動はなく、子会社を通じて買収したSTAR SM REITは国土交通部の主要出資者適格性審査を通過できず既に確保した持分13.05%の一部を再売却せざるを得ない立場である。
さらに本業であるビール醸造業の業績も着実に悪化している。HanWool & Jejuの今年第3四半期の営業損失は約9億6200万ウォンで前年同期の営業損失5億ウォンに比べほぼ2倍に増加した。借入金による負担が大きくなり当期純損失も同期間で約7億ウォンから22億ウォンへ約3倍に増えた。これは資本調達に伴う利息費用や資産の評価損失などを含む金融費用が2億5800万ウォンから10億6700万ウォンへ増加した影響が大きい。
事実上不良化した状態でHanWool & Jejuが新たなオーナーを迎えたことで今回の買収者に対する関心も高まっている。HanWool & Jeju의新しい所有者であるケイパートナース1号投資組合は組合形態であるため実際の背後にいる人物を把握しにくい状況だ。
資本市場業界によれば今回のHanWool & Jeju最大株主交代の背景にウォン・ヨンシク会長がいると伝えられる。ウォン会長は2023年にビッサム関連会社を利用した株価操作と背任容疑で拘束起訴された経歴を持つ人物だ。現在はChorokbaem Mediaの売却で確保した資金を活用しKOSDAQ市場で活発な投資活動を行っている。ただし戦略的投資家（SI）として前面に出ていた過去と異なり最近は財務的投資家（FI）中心で投資を行っている。今回のHanWool & Jeju投資でもウォン会長はFIとして参加したと伝えられる。
今回の経営権変動の過程では有償増資だけでなく新株引受権付社債（BW）の売却も行われる。HanWool Semiconductorは保有していた100億ウォン規模のBWをグリーンストリートという法人に売却する。これを株式に換算すると475万7849株となり第2大株主に昇格し得る水準だ。業界によればケイパートナース1号投資組合とグリーンストリートは友好勢力とされている。
ただし今後HanWool & Jejuを経営する買収主体はベールに包まれている。業界では国内の有名ベーカリー企業がSIとして参加したと伝えられる。ただし当該企業はHanWool & Jejuの買収とは無関係だという立場を示した。
今回の取引に詳しいある関係者は「ウォン会長の仲介で今回の投資が行われたと聞いている」と述べ「有償増資とBWの取得に加え今後100億ウォン規模の転換社債（CB）発行まで含め総額300億ウォンが投入される予定だ」と語った。