韓国政府がKOSDAQ市場の活性化に向けた政策を今月中に発表するとの観測が伝わり、KOSDAQ指数が反発するなか、フリーキャッシュフローが安定的に成長してきた銘柄に注目すべきだとの分析が出ている。
先月28日に韓国政府がKOSDAQ市場の活性化策を検討しているとのニュースが伝わり、KOSDAQは前営業日比3.71%(32.61ポイント)急騰の912.67で引けた。韓国政府はKOSDAQベンチャーファンドの所得控除規模拡大、年金基金のKOSDAQ投資比率拡大などを検討中とされる。
チョン・ダウンLS証券研究員は「これまで疎外されていた中小型株が急反発を見せた」とし、「依然として大型株中心の市場に重心を置いているが、極端な格差が縮小するという観点から短期的なKOSDAQ強気への対応が必要だ」と評価した。
同時に、銘柄を選別する際はフリーキャッシュフローが安定的に成長してきた銘柄に注目すべきだと助言した。
韓国政府が株式市場活性化政策を展開するなかで、企業活動は財務活動を中心に制約を受け得る状況にある。企業が営業活動を行い収益を創出し、成長するには必然的に投資を実行しなければならないが、最近は投資資金を調達する際に株式市場を通じた資金調達が難しくなったとの分析だ。
チョン研究員は「株式市場を通じた資金調達、すなわち増資や上場などが難しくなっており、余剰資本の活用も容易ではない」と述べ、「株式市場を通じた資金調達は株価を希薄化させる可能性があり、余剰資本は株主還元の原資となるためだ」と説明した。
こうした困難から自由でいられる企業はフリーキャッシュフローが優れている銘柄だとの分析である。チョン研究員は「とりわけフリーキャッシュフローが安定的に成長してきた銘柄を選別すれば、市場の主導株を見いだせたし、これにより大型株中心の強気相場でも当該銘柄が高いパフォーマンスを示してきたことが確認された」と分析した。
LS証券はKOSDAQ150の中で、直近9四半期(直近4四半期合算基準)に浮き沈みなく安定的にフリーキャッシュフローが成長した銘柄を選別した結果、注目銘柄としてカフェ24（Cafe24）、Pharma Research、ハナマイクロン、ヒューゼル、CLASSYS、ウォンイクIPS、ハナマテリアルズ、韓國東海カ一ボン、東国製薬などを提示した。