KOSDAQ市場に上場する半導体素材・部品・装備企業のMiCoが、前年に買収したHyundai Heavy Industries Power System（HPS）の保有株式の一部を流動化して310億ウォンを調達する。会社は調達資金の一部を鉄鋼・プラントエンジニアリング企業PlanTecの買収に投じる計画だ。
今回の資金調達でMiCoのM&A成果が確認された。わずか1年前に買収したHPSの持分価値が2倍と評価され、これを流動化して追加M&Aのための余力を確保したためだ。
28日にMiCoはHPS株式15万余り株（持分15.0%）を未来アセット証券に譲渡するPRS（株価収益スワップ）契約を締結する。PRSは企業が証券会社など金融会社に株式を預け、株価変動に伴う損益を共有する条件で利息を支払うデリバティブ予約である。
未来アセット証券は原資産であるHPS株式15万余り株を売却する場合、310億ウォンを基準に差額の精算を受けることができ、MiCoは満期まで年5.65%の利息を四半期ごとに支払う。
今回の資金調達で投資家が特に注目した部分はHPSの持分価値である。調達金額と処分株式を勘案すると、会社はHPS1株当たり20万6000ウォンの価値と評価を受けた。MiCoがわずか1年前にHPS持分を買収した時の価格の2倍だ。
MiCoがHPSの持分を初めて取得したのは前年7月である。会社はエネルギー分野の事業ポートフォリオを強化し将来の成長動力を確保するとして、HPS株式49万余り株（49.46%）を約520億ウォンで買収した。そして今年7月に持分を追加で増やした。210億ウォンを投じてHPS株式20万株を追加取得し、これによりMiCoが保有するHPS持分は69.46%に増えた。
前年7月と今年7月の二度にわたりMiCoがHPS持分を取得した価格は1株当たり10万5031ウォンであった。ところがわずか1年でHPSの1株当たり価格が20万ウォンを超える評価を受けて資金を調達した。単純計算すると、1年前にHPSを買収するために投じた資金730億ウォンが今は1400億ウォンと評価されることになる。
業界関係者は「今年ドナルド・トランプ政権が発足して以降、韓国の発電事業者の案件が増え、そこに世界的な人工知能（AI）ブームが重なって電力需要も増え、受注が拡大している」とし「そのおかげでHPSの企業価値が短期間で大きく上昇した」と説明した。
HPSは発電・産業用ボイラーとスクラバーの専業メーカーである。もともと現代重工業グループ系だったが、グループの構造調整過程でMiCoが前年に買収した。韓国IR協議会は「産業用ボイラー・発電設備市場は高効率・低炭素燃焼技術を中心に再編されている」とし「廃熱・廃棄物エネルギー回収システムの需要が急増している」と評価した。
HPSの新規受注契約額は2023年の1212億ウォンから2024年の2601億ウォンへと大幅に増えた。会社は今年、HPSの新規受注が3696億ウォン規模へさらに増加すると期待している。
会社は今回のPRS契約について、資本効率性を高め新規投資の財源を確保するための決定だと説明した。MiCoは今回調達した資金の一部をPlanTec買収資金として活用する予定だ。先にMiCoはUAMCOが保有するPlanTec持分71.93%を1542億ウォンで買収する契約を締結した。