ミレアセット証券は26日、NCSOFTについてモバイルの自社決済システムを導入し、支払手数料の削減効果が表れると期待した。投資意見「買い（Buy）」と目標株価28万円を維持した。NCSOFTの前日終値は20万2500ウォンである。
ミレアセット証券は、30%に達するアップルとグーグルのアプリ内課金（インアプリ）手数料体系に亀裂が生じていると診断した。まず欧州連合（EU）でデジタル市場法（DMA）施行以降、外部決済の許容が本格化し、米国でも反トラスト訴訟でグーグルが相次いで敗訴し、手数料構造を維持する名分が弱まっているためである。
イムヒソクミレアセット証券研究員は「完全な外部決済の自由化および15〜20%水準のインアプリ決済手数料の引き下げが視野に入ってきた」と説明した。
とりわけ2026年からインアプリ決済手数料の電撃的な引き下げがあると予想した。引き下げ時点が予想より遅れても、プラットフォーム手数料引き下げの効果は2026年から本格的に観察されたと見通した。
イム研究員は「2026年に大多数のゲーム会社でモバイルゲーム内の自社決済方式を導入し、利用者の自社決済利用比率が急激に上昇する見通しだ」と説明した。
NCSOFTの場合、今月からモバイル自社決済システムを電撃的に導入した。リネージュMと2Mは12日から自社決済が可能になり、19日に発売したアイオン2も自社決済できる。とりわけアイオン2の場合、PC決済比率が90%を上回ると推定される。NCSOFTの2026年末のモバイルゲーム自社決済比率は50%に達するだろうとイム研究員は展望した。
ミレアセット証券は、モバイル自社決済の導入に伴う支払手数料の削減効果が2026年に1000億ウォン以上になると予想した。
イム研究員は「NCSOFTは利用者に追加報酬を与える方式で自社決済利用者の比率を高めていくだろう」とし「売上高に対する支払手数料の比率は今年の23%から2026年に15%まで低下する」と分析した。
また、自社決済が導入され新作のレバレッジ効果が大きくなった点を肯定的だと評価し、全面的なインアプリ手数料の引き下げが進めば支払手数料率の低下が加速すると予想した。
イム研究員は「アプリ手数料が現在の30%から17%に減少すれば、NCSOFTは1000億ウォン水準の支払手数料がさらに削減される」と説明した。
一方、ミレアセット証券はアイオン2の第4四半期の日平均売上高18億ウォン、2026年の日平均売上高10億ウォンを仮定した。