メリッツ証券は25日、イースペタシスについて、テンソル処理装置（TPU）の中核バリューチェーン企業として独歩的なシェアを確保しており、リレーティング（再評価）が期待できると明らかにした。投資判断は「買い（Buy）」、目標株価は16万円とし、14.3%引き上げた。前営業日イースペタシスの終値は12万5100ウォンである。
メリッツ証券は、イースペタシスが「TPUスーパーサイクル」の中心にあると説明した。イースペタシスがプリント基板（PCB）部門でTPU内の独歩的なシェアを確保するなか、今後は販売単価（P）と販売数量（Q）が同時に拡大する「収益性と売上（P・Q）同時成長」局面に本格的に入る点に注目した。
メリッツ証券は、来年のTPU出荷見通しに関する市場の目線が、継続的な上方シフトに転じたと分析する。
ヤンスンスメリッツ証券研究員は「グーグルの自社AIサービスである『Gemini3』、『ナノバナナ』などが高成長区間に入り、トークン使用量が急速に拡大するためだ」と理由を述べた。最近グーグルは決算発表で、2026年の設備投資（Capex）の増加幅が今年を上回ると言及したことがある。
特にTPUが内部活用段階を越えて外部顧客への販売へ本格拡大している点が核心だと見た。
メリッツ証券は、TPUエコシステムが社内インフラを越えて拡張型プラットフォームへ転換する分岐点として意義が大きいと判断した。
続けて「最近アンソロピックとTPU100万個規模の供給契約を締結したのに続き、追加の顧客企業の獲得による段階的な需要増が見込まれる」と展望した。
メリッツ証券は、イースペタシスが6月から新規供給するTPU第7世代向け物量は、年初計画比で2倍以上拡大したと把握した。
ヤン研究員は「ここに、来年発売される次世代学習用TPUからは高多層プリント基板（MLB）が適用され、平均販売価格（ASP）上昇局面に入り、追加的な業績上方修正が見込まれる」と明らかにした。