このニュースは2025年11月24日16時38分にChosunBiz MoneyMoveサイトに掲載された。
国内のプライベート・エクイティ（PEF）運用会社JKL PARTNERSの子会社JKLクレジットが二次電池パッケージング企業DSEVへの投資資金回収策を多角的に検討している。DSEVの親会社であるDongshin Motechが最近経営難で企業再生手続きを申請したため資金回収に難航することが予想されるからだ。
24日、投資銀行（IB）業界によると、JKLクレジットはDSEVに投資した資金回収策を検討している。最も有力なのは現在保有するDSEVの新株引受権付社債（BW）の新株引受権を行使して経営権を取得することだ。JKLクレジットが権利を行使すれば最大株主の地位を確保すると見られている。現在DSEVの最大株主はDongshin Motech（88.60%）である。
JKLクレジットは2022年に慶南ベンチャー投資とともにDSEVに約700億ウォンを投資した。当時JKLクレジットは3300億ウォン規模で組成したクレジットファンド『未来モビリティバリューチェーンファンド』の最初の投資先にDSEVを選定した。当時、二次電池需要の急増に伴う関連産業の成長期待を反映し年間売上高約35億ウォンのDSEVの企業価値を約1400億ウォンと評価した。
しかし二次電池市況が電気自動車市場の成長鈍化の影響を受けたことでDSEVの業績も大きく変動した。2021年と2022年にそれぞれ17億ウォンと134億ウォンの当期純損失を記録したのち2023年に黒字転換に成功したが、昨年再び74億ウォンの純損失を出した。ポーランド法人も2023年の純利益が75億ウォンから今年は22億ウォンに急減した。
事業不振が続き返済余力も不足した。DSEVが発行したBWの満期日は2027年12月だが、来年1月1日から早期返済請求が可能だ。しかし昨年末時点の流動資産は約180億ウォン、現金および現金同等物は25億ウォンにすぎない。JKLクレジットは会社の財務状況を考慮し金利引き下げを推進したこともある。
こうした状況で親会社であるDongshin Motechが企業再生手続きを申請したことで資金回収に暗礁に乗り上げた。両社は別法人であるため親会社の再生で子会社の法的地位が変わるわけではないが、法定管理過程で影響が及ぶ可能性がある。両社の長短期借入金などの資金貸与や連帯保証が止まるのはもちろん内部取引も中断される可能性が高い。
JKLクレジットは最悪の事態に備えポーランド法人とカナダ法人の持ち分全量を担保に差し入れている。ただ業界では両社ともDSEVの完全子会社であるため担保権行使より新株引受権の行使を通じて経営権を確保するのが現実的だと見ている。
業界関係者は「親会社であるDongshin Motechが企業再生手続きに入ったことで投資先のDSEVを救う方策を検討していると聞いている」と述べた。「ただしDongshin Motechの再生申請によりDSEVの株式も管理対象となるため多少時間がかかるだろう」と説明した。