エヌビディアの業績にサムスン電子とSKハイニックスの株価が泣き笑いするパターンが繰り返されている。
この1年間、データセンターの成長率が鈍化した局面ではエヌビディア全体の業績がいくら良くても両銘柄は下落するかまちまちの展開だったが、今回の第3四半期にデータセンターの成長率が反発すると、1年ぶりにそろって堅調となった。
19日（現地時間）エヌビディアはニューヨーク市場の取引終了後に第3四半期決算を発表した。売上高は前年同期比62%増の570億1000万ドル（約83兆4000億ウォン）、1株当たり利益（EPS）は1.30ドルで、市場予想をいずれも上回った。
第4四半期のガイダンスも95兆ウォンを示した。発表直後、ナスダックのアフターマーケットで株価は5%以上急騰した。
韓国株式市場も即座に反応した。20日サムスン電子は4.25%（4100ウォン）高の10万600ウォン、SKハイニックスは取引時間中に5%台の強含みを示した後、1.6%（9000ウォン）上昇の57万1000ウォンで取引を終えた。
エヌビディアの決算発表の翌日にサムスン・SKハイニックスが同時に上昇したのは今年初めてである。過去1年（2月27日・5月27日・8月28日）の決算発表翌日は大半が下落かまちまちだった。エヌビディアがいくらサプライズ決算を出しても、韓国の半導体主力株は力を発揮できなかったということだ。
具体的にみると、2024年第4四半期の決算発表翌日の2月27日にはサムスン電子が0.53%下落の5万6300ウォン、SKハイニックスが1.87%安の19万9200ウォンで引けた。
第1四半期の決算発表翌日の5月27日もサムスン電子は1.46%安の5万3900ウォン、SKハイニックスは0.25%下落の20万2500ウォンで取引を終えた。
第2四半期の決算発表翌日の8月28日にはサムスン電子が1.42%安の6万9600ウォン、SKハイニックスが3.27%高の26万8500ウォンとなり、まちまちの動きとなった。
エヌビディアの業績がいくら良くても韓国の半導体株が動かなかった本当の理由は、データセンターの成長率鈍化だった。サムスン電子とSKハイニックスはエヌビディアのデータセンター向けGPUに搭載されるHBMを供給する中核パートナーだからである。
市場では「エヌビディアの成長性は認めるが、すでに株価に織り込まれている」との過大評価論争が続き、データセンターの成長トレンドまで鈍ると、投資家は決算サプライズにも冷淡に反応した。
2024年第4四半期のエヌビディアのデータセンター部門売上高は365億ドル（約54兆ウォン）で、前年同期比93%、前四半期比16%増加した。2025年第1四半期は前年同期比73%、前四半期比10%増の391億ドル（約57兆ウォン）を記録した。2025年第2四半期は前年同期比56%、前四半期比5%成長の411億ドル（約60兆ウォン）を記録した。
一方、今回の第3四半期は様相が異なった。データセンター売上が前年比66%、前期比25%と急増し、成長率が明確に反転した。ジェンスン・フアンCEOは「ブラックウェルの出荷量が急増しており、クラウド向けGPUは品薄状態だ」と強調した。AI需要が改めて確認されると、これまで提起されてきたバブル論争が沈静化し、サムスン電子・SKハイニックスも久々にそろって強含んだ。
キムドンウォンKB証券リサーチセンター長は「最近、ハイパースケーラーの相次ぐ社債発行などでAIバブル懸念が高まり、半導体株が調整を受けて株価がかなり押されていた」とし、「こうした状況で第3四半期決算でデータセンター売上が予想以上に強く、AIエコシステムが全産業へ急速に拡大している点が確認され、韓国の半導体株にもポジティブに作用した」と述べた。
パクスンジンハナ証券研究員は「サムスンとSKハイニックスの中核製品であるHBMはエヌビディアのデータセンターに不可欠な部品だ」とし、「エヌビディアが改めて示した堅固なデータセンター需要見通しは、おのずとHBM需要拡大という解釈につながり、こうした期待感が最近の韓国半導体株の上昇をけん引した」と語った。