韓国の資産運用会社が年末を前に債券型上場投資信託（ETF）の分配金を支払っている。これは7月に発表された税法改正案により、国内株式型ETF（パッシブ商品）を除くすべてのETFが利子・配当収益を投資家に分配するよう規定が変更されたことによるものだ.
特にこれまで分配金を支払ってこなかった債券型ETFが多かっただけに、投資家は新たに発生する分配落ちの影響や総合課税への包含可否などを細かく確認すべきだとの指摘が出ている.
19日金融投資業界によると、ハナ資産運用は17日に「1Qマネーマーケットアクティブ」ETF、「1Q CD金利アクティブ」ETFなど4銘柄に対し、それぞれ口数当たり455ウォン、742ウォンの分配金を支払った。分配金を支払っていなかった自社の債券型ETFに対して分配金を支払った初の事例だ。今回の分配原資は7月1日から今月12日まで当該ETFが組み入れた債券から発生した利子収益である.
今月28日にはミレアセット資産運用が「TIGER短期通貨安定債」「TIGER短期債券アクティブ」「TIGER CD1年金利アクティブ」ETFなどに対し、韓国投資信託運用は「ACEマネーマーケットアクティブ」「ACE短期債券アルファアクティブ」ETFなどに対して分配金の支払いに乗り出す予定だ。サムスン資産運用は翌月15日を分配金支払基準日とし、「KODEX総合債券（AA-以上）アクティブ」「KODEX国債10年アクティブ」ETFなどに対する分配金を支払う。ただし、組み入れ資産の構成により分配金の支払い日程が異なる可能性があるため、投資家は各運用会社の告知事項を確認すべきである.
これまで国内の債券型ETFは利子収益を投資家に分配せず、ファンド内で再投資する構造が一般的だった。税金を払わずに運用し続けることで複利効果を最大化できたためだ.
複利効果とは、当初の投資元本に付いた利子が再び元本に合算され、時間が経つほど利子収益が雪だるま式に膨らむ現象を指す。課税もETFを売却する時点で一度だけ行われ、年金口座などで人気を集めた.
しかし1月に改正された所得税法施行令により、国内株式型ETFを除くすべてのファンドは年1回以上、利子・配当収益を投資家に分配しなければならない。これまで債券型ETFは配当所得税を事実上無期限に繰り延べられる構造だった点で課税優遇をめぐる論争が生じていたためだ.
これにより債券型ETFの投資家は今年から分配落ちを本格的に経験することになった。分配落ちはETFが分配金を支払う際に、その金額だけ純資産価値（NAV）が下落し、これに連動して株価も下がる現象を意味する.
あわせてETFの分配金は配当所得として計上され、支給のたびに課税（15.4%）が行われる。また利子所得と配当所得を合算して年2,000万ウォンを超える場合は金融所得総合課税の対象となるため、投資家は変わった課税構造を確認すべきである.
ある資産運用会社の関係者は「一部の債券型ETFの分配金支払いが初めてであるだけに、投資家の混乱を防ぐため可能な限り年末以前に分配金の支払いを終えようとした」と語り、「従来より再投資効果が薄れ分配落ちが発生するため、売買時には分配スケジュールを必ず確認すべきだ」と助言した.