韓国のゲーム開発会社SHIFT UPの社内取締役がストックオプションで受け取った株式の半分を処分し、59億ウォンに達する差益を得る見通しだ。会社の株価が昨年の上場以降50%程度下落し、株主還元も不足する状況で、役員が数十億ウォン規模の利益を確定するという知らせが伝わると、個人投資家は落胆の色を示している。
17日、韓国取引所によると、チョ・インサンSHIFT UP最高人事責任者（CHRO）兼最高危機管理責任者（CRMO）は来月17日から来年1月15日まで、普通株15万3256株を3万9150ウォンで市場内売却する計画だ。約60億ウォン規模である。
チョ・インサンCHROは今年3月の定時株主総会で社内取締役に選任された人物で、昨年8月にストックオプションを行使して30万株を1株当たり200ウォンで取得した。このうち約半分を今回処分するという。「債務返済資金の確保」が売却理由だ。
今回の売買による差益は59億7000万ウォンだ。株価が取引開始日までに上下することで差益規模が変わる可能性はあるが、今後残りの持ち分を売却すれば追加利益も可能な状況だ。
SHIFT UP役員の持ち分売却は今回が初めてではない。ミン・ギョンリプ副社長とアン・ジェウ最高財務責任者（CFO）も3月7日に時間外大量売買（ブロックディール）方式でそれぞれ40億ウォンずつ保有持ち分を現金化した。
「KOSPIの大型案件」とされていたSHIFT UPは昨年7月11日に有価証券市場に上場した。「ステラブレード」と「勝利の女神：ニケ」が代表的な知的財産（IP）だ。上場初日には公募価格（6万ウォン）を大きく上回る7万ウォン台まで株価が急騰し、時価総額が4億ウォンを超えたこともあった。
しかし業績不振と新作の空白が長引き、株価は下落局面を描いた。14日の株価は3万8550ウォンで引け、上場初日（終値7万1000ウォン）比で45.7%下落し、時価総額は2兆2730億ウォンに減少した。この日も株価は午後2時時点で2.2%下落の3万7700ウォンで取引され、弱含んでいる。
会社は11日に第3四半期の暫定業績を発表し、政府の政策変化と市場の期待を見極めたうえで株主還元政策を準備すると明らかにした。しかし3日後に役員の大規模な株式売却の公示が出た。
SHIFT UPは株主還元政策が不足しているとの評価を受けてきた。会社は5月に500億ウォンの自己株式取得の信託契約を結んだ以外、目立った株主還元策を打ち出していない。
現在、個人投資家の大半は含み損の局面だ。NH投資証券のナムアプリによると、SHIFT UPの損失投資家の比率は99.09%で、平均収益率はマイナス（-）31.49%だ。
今後の業績見通しも明るくない。10月以降、証券会社5社（教保・ダオル・ミレアセット・新韓・NH）が相次いで目標株価を引き下げた。今年の営業利益推定値は16日現在で1891億ウォンと、6カ月前の2140億ウォンから12%減少した。
イム・ヒソクミレアセット証券研究員は「主要IPのプラットフォームおよび地域拡張が一段落し、新作の空白期に入ったことで短期モメンタム（上昇余地）が乏しい」と述べた。