「韓国の株式市場は韓国企業の業績改善と資本市場の先進化政策により、上昇余地が依然として十分にある」
鄭恩甫（チョン・ウンボ）韓国取引所理事長は11日に開かれた「KOSPI5000時代の跳躍に向けたセミナー」でこのように明らかにした。
韓国取引所と資本市場研究院が共同で主催した今回の行事は取引所ソウル社屋で行われた。80人余りの金融投資業界の専門家が集まったこの日のセミナーでは、KOSPIの一段高への期待感とともに、足元のボラティリティを懸念する専門家の声が各所で出た。
鄭理事長はこの日、開会あいさつで「主要グローバル投資銀行もKOSPIが最大6000ポイントまで上昇し得ると展望している」と述べ、「24時間取引体制の構築、決済時間の短縮、市場構造の再編、参入・退出制度の改善などを通じて韓国の資本市場のグローバル競争力を強化する」と強調した。
共に民主黨「KOSPI5000特別委員会」の委員長を務めるオ・ギヒョン国会議員はこの日の祝辞で「これまでは政府と政界主導で政策が推進されてきたが、これからは市場の積極的な参加が必要だ」とし、「政界でも政策基調の一貫性を維持するため最善を尽くす」と語った。
◇「来年KOSPI5000達成が可能…今後3年間HBMは高成長の見通し」
この日のセミナーで最初のテーマ発表者としてキム・ドンウォンKB証券リサーチ本部長が登壇した。キム本部長は「今年は現政権の資本市場活性化対策と外部のドル安要因が目立った」と述べ、KOSPI指数が5000ポイントを達成すると見通した。
キム本部長は「高帯域幅メモリー（HBM）市場は今後3年間高成長すると予想する」とし、「来年からはHBMの供給構図がSKハイニックスとサムスン電子をはじめとする韓国企業中心に形成される」と述べた。
ただし半導体市場と企業の成長トレンドが調整され得る点を変数として挙げた。キム本部長は「年初比で株価は大きく上がったが、調整なしの上昇はない」とし、「市場も銘柄も健全な調整を経て再び上がるだけに、半導体企業は長期的に成長すると予想される」と述べた。
続くパネル討論では、韓国の証券市場が一段と発展するために必要な課題を提示した。
ユ・ジョンウ韓国投資証券リサーチセンター長は、証券市場に必要な課題として持続可能なバリュエーション（企業価値）と国内設備投資の強化を強調した。ユ・ジョンウは「商法改正や配当所得25%分離課税などの内容はすでに相当部分が株式市場に織り込まれている」とし、「今後は実質的に少数株主に配当が行き渡ってこそバリュエーションが鈍化せず上昇する」と語った。
ユ・センター長はまた「最近の米国との関税交渉により米国での設備投資が増える可能性が高まった」とし、「今は海外企業の誘致よりも国内投資の誘因を強化する産業政策が必要だ」と述べた。「国家と韓国政府主導で早期に必要な産業に政策的支援が行われるなら『KOSPI5000時代』もより早く実現できる」と説明した。
イ・スンウユジン投資証券リサーチセンター長は「韓国経済の未来は先端産業に懸かっているが、規制が技術の発展速度に追いついていない」とし、「研究・開発（R&D）人員の運用と自律性に優れる米国や中国のように、韓国も規制改革が必要だ」と語った。
◇ バリューアップ政策は政権と無関係に継続してこそ『コリア・プレミアム』を達成
企業のコーポレートガバナンス改善の取り組みとともに、今後のバリューアップ政策は時期や政権に関係なく着実に継続すべきだという意見も提起された。
ファン・ヒョニョン資本市場研究院研究委員はこの日「バリューアップおよびガバナンス改善立法の成果と課題」をテーマに発表した。ファン研究委員は「企業のバリューアップ開示で最も重要なのは、株主還元の約束を履行する方法だ」とし、「株主総会の1カ月前に総会招集公告を出す会社もあるが、依然として2週間前に開示する企業が多く、改善が必要だ」と述べた。
取引所によると、株主総会の4週間前に招集公告を実施する企業の比率は今年38.9%を記録した。これは昨年（28.7%）より増加した数値だが、依然として大多数の企業が十分な期間を設けて株主総会の日程開示をしていないことを示している。
パネル討論では、中小企業のバリューアップ・プログラム参加を促すため、支援を拡充すべきだという主張が出た。
キム・ジョンヨン韓国取引所常務は「日本は上場企業の54%がバリューアップ開示に参加しているが、韓国市場はKOSPI上場企業のうち15%だけがバリューアップ開示に同調している」とし、「中小企業はバリューアップを開示したくても能力が不足してできていない」と語った。
バリューアップ指数をきめ細かく管理すべきだという意見も出た。ファン・チャンヨン・マッコーリー証券代表は「韓国取引所がバリューアップ指数に対する市場の否定的な反応に応じて修正の意思を示したのは肯定的だ」とし、「バリューアップ指数がKOSPI200との差別性を得るには、そこに含まれる企業の信頼性の確保から取り組むべきだ」と述べた。