KB証券が韓電を「買い」に引上げ原子力拡大と電気料金引上げで再評価へ

KB証券は7日、韓国電力が韓米の原子力発電協力強化の恩恵を受ける見通しだと明らかにした。電気料金引き上げの可能性も高まっており、バリュエーションと業績の双方で再評価が期待できるとしている。これに伴い、投資意見は従来の「保有」から「買い」へと引き上げ、目標株価も19.1%引き上げて5万6000ウォンを提示した。

韓電と子会社は今後、原子力発電市場でのプレゼンス拡大が期待できる。韓電が100%出資する韓国水力原子力とフェルミ・アメリカの米国大型原発建設プロジェクトが進行中であり、ハンスウォンとウェスティングハウスのジョイントベンチャー（JV）設立も現在検討中だ。近く公表予定の韓米関税交渉に関するファクトシートにも原子力協定の改定が反映される見通しだとされる。

韓国は現在、米国の同意があって初めてウランを20%未満で濃縮できる。使用済み核燃料の再処理も禁じられているが、韓国政府はこれを日本と同水準であるウランの20%未満の濃縮および再処理の権限を確保する方向で協議を進めている。

チョン・ヘジョンKB証券研究員は「今後、ハンスウォンと韓電は原子力燃料事業への拡張が可能となる見通しだ」と説明した。

電気料金の引き上げを通じた業績改善への期待も出ている。地域別の差別料金制が導入されることで、実質的な電気料金引き上げ効果が表れるとの見方だ。

チョン研究員は「2028年のヨンイン半導体クラスター稼働および2030年のソヘアン・エネルギー高速道路開通など、韓国では大規模な送電網投資が必要な状況だ」と述べ、「業績改善と原発価値の構造的な再評価が見込まれる」と語った。