NEXEN TIRE業績回復もEU規制と中国依存が短期変数

ムン・ヨングォン信栄証券研究員は、NEXEN TIREの収益性に一時的な打撃を与え得る欧州連合（EU）の政策が短期の変数になると6日に展望した。

ムン研究員はNEXEN TIREに対する投資意見を「買い」とし、目標株価を9000ウォンで維持した。前日の終値（6200ウォン）より45.1%高い水準である。

NEXEN TIREは2025年3四半期（7〜9月）に売上7807億ウォン、営業利益465億ウォンを計上した。営業利益ベースで市場予想をおよそ11%上回った。ムン研究員は「関税を除けば営業利益率（営業利益÷売上）は8.5%まで改善したと推定する」と述べ、「売上増加と原材料・運搬費負担の緩和などが相まって、年内で最高の営業利益率を示した」と語った。

NEXEN TIREの2025年3四半期の地域別売上増加率は、韓国（21%）に続き欧州が17%と目立った。チェコ工場の増設効果とともに、欧州市場でコストパフォーマンスに優れた製品の需要が増加したためだとムン研究員は説明した。

EUの欧州森林破壊規則（EUDR）と中国製タイヤへの反ダンピング関税賦課が変数である。NEXEN TIREが欧州向け販売製品の一部を中国工場で調達しているためだ。

ただしNEXEN TIREは2026年にチェコ第2工場のランプアップ（Ramp-up・設備設置後、大量量産まで生産を拡大）も完了させる計画である。ムン研究員は「NEXEN TIREのチェコ工場のランプアップにより、欧州向け販売製品の中国依存度を20%未満に引き下げることができる」と述べ、「不確実性が解消されれば、コストパフォーマンスを武器とした差別化された売上成長が注目され得ると判断する」と語った。