化粧品用ガラス容器メーカーであるエスエムシージーの第3位株主として登場し注目を集めていた TRUSTON資産運用が、最近保有持分を大幅に縮小した。8月末に主要株主として名を連ねてからわずか3カ月ぶりである。
市場では高値圏に入った TRUSTON資産運用が株価下落を避けられずロスカットしたと解釈している。TRUSTON資産運用は今回の売却過程で10億ウォン規模の損失を被ったと推定される。
TRUSTON資産運用は5日、レギュラーセッション終了後に、保有していたエスエムシージーの持分を従来の5.29%から2.31%へと大幅に減らしたと公示した。
先に8月末、TRUSTON資産運用はエスエムシージーの主要株主として登場した。筆頭株主であるチェ・スンホ代表取締役（44.82%）、VIP資産運用（5.30%）に続き、第3位株主に名を連ねた。当時TRUSTONは1億2百数万株（5.29%）を1株当たり6,868〜6,887ウォンで取得した。単純投資目的だった。
その後 TRUSTON資産運用は当該公示以降、持分の圧縮を開始した。持分5%以上を確保した時点が高値圏だと判断し、売りを継続したとみられる。
最初の持分報告日（8月25日）基準の保有量（9,419万2,923株）を、当時の上場後平均株価である6,324ウォンで買ったと仮定し、その後の売却（平均4,836ウォン）・買い増し（6,331ウォン）の単価と出来高を計算すると、TRUSTON資産運用は今回の投資で約10億ウォン規模の損失を被ったと推定される。残る持分も含み損の水準だ。
1998年に設立されたエスエムシージーは、高品質ガラス容器製品の生産を主力としている。ロレアル、ジョンソン・エンド・ジョンソンなどのグローバルブランドに加え、アモーレパシフィック、BENOW、チャムゾン化粧品などの韓国の化粧品企業も売上先として確保している。
エスエムシージーの株価は上場初日の3,330ウォンから上昇基調を示し、7月11日に9,170ウォンと175%急騰した。しかしその後は下落基調となり、前日は4,310ウォンと上昇分の大半を返上した。高値比で53%急落した水準である。この日午後2時時点の株価も4,200ウォンを下回り、軟調だ。
FnGuideによると、エスエムシージーの今年の売上高と営業利益は前年対比それぞれ24%、84%増の678億ウォン、81億ウォンを記録する見通しだ。しかし業績改善見通しにもかかわらず、直近3カ月間（8月6日〜11月5日）、機関と外国人は売り姿勢を維持している。「K-ビューティー」関連業種の株価が予想ほど大きく上昇していないため、関連の恩恵が小さい可能性があるとの分析が出ている。
この期間、グローバル化粧品ODM（製造者開発生産）企業のCOSMAXと化粧品流通業者のSILICON2は、それぞれ23%、18%下落した。
同社は最近、運転資金調達のための交換社債（EB）の発行を決定した。同社は9月に研究開発（R&D）と設備投資のため、34億ウォン規模のEB発行を決めた。自己株式45万1,983株を1株当たり7,518ウォンで発行したが、当時の株価（6,300ウォン）より20%高い価格であり、無理のある資金調達手段になり得るとの見方が出た。EBはタイムフォリオ資産運用とNHヘッジ資産運用が複数のファンドに分けて引き受けた。
当該EBの交換請求期間は先月30日に始まった。現在の株価は発行当時より低いが、今後株価が反発した場合にはオーバーハング（潜在的売り出し株）負担が大きくなる可能性がある。
個人投資家の大半は含み損の局面だ。NH投資証券のNamuアプリによると、エスエムシージーの含み損投資家比率は98.03%で、平均収益率もマイナス（-）29.86%だ。カン・シオン韓国投資証券リサーチアナリストは「下半期にエスエムシージーの顧客企業の新製品ローンチや主要顧客のリニューアル製品が発売される場合、業績予想の上方修正が可能だ」と述べた。